JDB电子事宜：公司近期公宣布示，公司2020 年召募净额1.03 亿元已遵守章程行使完毕并于2023 年6 月21 日实现召募资金专户刊下手续，该召募资金苛重用于智能汽车用高机能滚针轴承扩产与技巧改造项目。

　　（1）下游汽车创造资产是滚针轴承最大的需求点。截至 2022 年尾我国汽车千人保有量约为226 辆，而2020 年欧友国家的均匀程度已达641 辆，可见我国汽车人均保有量程度与全国苛重国度仍有必然差异。来日跟着我国住民收入普及，消费升级轴承，汽车费产计谋赞成，我国汽车保有量依然又有较大的增加空间轴承，进一步催化滚针轴承需求开释；（2）滚针轴承目前正在工业机械人范畴有所行使，是合节安排的首要零部件之一。

　　跟着技巧迭代的无间加快和降本诉求的无间擢升，特斯拉等厂市井形机械人的落地希望放大滚针轴承市集空间。

　　高端滚针轴承产物被海表厂商垄断，国产替换提速（1）环球滚针轴承市集方式牢固，高端产物被海表厂商垄断。依据 Maximize MarketResearch 数据，2020 年环球滚针轴承市集界限约20.7 亿美元，环球CR3 滚针轴承前三名的企业市集占比约 40%，因为技巧壁垒较高，前三大厂商均为海表企业；（2）目前国内存正在中低端产物产能过剩、高端产物匮乏等题目。跟着合系计谋赞成和技巧打破，技巧差异无间缩幼，国内中高端产物希望以更高的性价比和更优质的任职加快进口替换。

　　国内滚针轴承细分行业龙头，技巧与客户根柢坚固（1）公司起步早，是国内种类最多、规格最全的滚针轴承专业创造商之一，目前是国内滚针轴承范畴的龙头。依据中国轴承工业协会的统计数据，2017 年至2020 年，公司出产的滚针轴承产量正在轴承行业同类产物排名第一。2022 年公司轴承产物完成营收4.

　　96 亿元，同比+6.55%，增加较为稳妥；（2）公司产物德地杰出，客户根柢坚固。公司出产的滚针轴承产物已通过IATF16949 等质地统治体例准则的第三方认证，已与博世、博格华纳、采埃孚、上汽变速器和博世华域等一批国表里着名企业设立筑设了牢固的供应链联系；（3）公司营业延续拓展。依据公司2023 年7 月合于欢迎机构投资者调研境况的告示显示，公司拥有减速器用的滚针轴承的出产本事，苛重为汽车轴承、电动用具JDB电子、工业主动化、工业机械人范畴配套。

　　投资倡导：下游资产链的速捷发扬带头轴承需求加快放量，公司是滚针轴承细分行业国产化龙头，实现扩产项目可增补4400 万套高机能滚针轴承产能至约2 亿套的总产能，希望牢固市集名望JDB电子，进一步擢升市集角逐力。咱们估计公司2023-2025 年收入分辨7.

　　25 亿元、9.48 亿元和12.42 亿元（前值估计2023-2024 年分辨为6.87 亿元、7.9 亿元），归母净利润为1.08 亿元、1.43 亿元、1.85 亿元（前值估计2023-2024 年分辨为8350万元、1.08 亿元），对应的PE 分辨为14.0、10.6、8.2 倍，支柱“买入”评级。

　　危急提示事宜：国际营业争端危急，原资料价值颠簸危急，汇率颠簸危急，下游资产链发扬不足预期危急，国际巨头轴承企业当地化出产加剧角逐危急。