JDB电子国金证券股份有限公司满正在朋 , 秦亚男近期对国机精工实行酌量并揭橥了酌量讲述《轴承 + 超硬资料构酿生长潜力，提质增效可期》，本讲述对国机精工给出买入评级，以为其主意价位为 20.42 元，现在股价为 12.02 元，预期上涨幅度为 69.88%。

　　公司为国机集团精工板块独一上市公司，具有 1958 年创造的轴研所和三磨所两大国度级酌量所，技巧能力雄厚。公司主交易务涵盖轴承、超硬成品、营业等三大板块，下游笼盖面广，内生拉长确定性强。

　　1、轴承营业：特种轴承夯实基础盘，高端民用轴承引颈国产取代。公司特种轴承紧要行使于航空航天界限、收入约占公司轴承行业收入的一半掌握，处于国内垄断名望；受益于国度航天振努力展，公司特种轴承需求妥当，估计 22-24 年收入复合增速为 25%。民用轴承界限，公司看好风电行业持久成长趋向，将胀动大功率风电主轴轴承的家产化。公司联袂东方电气，轴承继续开垦了国内首台 4.5MW/7MW/10MW 单列圆锥滚子主轴轴承并实行装机，已杀青 5-7MW 双馈机型 SRB 主轴轴承和半直驱机型 TRB 主轴轴承批量供货；目前具备风电主轴轴承、偏航变桨轴承、齿轮箱及电机轴承年产能各 1500 台套，跟着公司产能进入，估计公司 22-24 年风电轴承收入 0.85、2.3、3.3 亿元，同比拉长 113%、171%、43%。轴承

　　2、半导体耗材界限国产取代，CVD 法金刚石接连进入。国内半导体划片刀和砂轮等耗材商场紧要由日本 Disco、美国 K&S 等垄断、商场份额约 80%。三磨所的划片刀、减薄砂轮等产物依附质地和性价比上风，仍然杀青对华天科技、长电科技、通富微电等批量供货。咱们预计 2022 年我国这块商场空间约 20 亿元，公司进口取代空间值得期望。公司于 2022 年 12 月推出定增预案，拟召募资金不超 2.84 亿元用于 CVD 法大单晶金刚石项目（二期）修复，修成后将新增大单晶金刚石 65 万片 / 年的产能。现在培养钻石行使最为成熟，跟着其正在珠宝首饰界限逐渐取得认同，希望为公司功绩注入拉长极。别的，22 年年闭，公司六面顶压机产能已扩至 400-450 台 / 年，总体范围妥当拉长。

　　3、偏重提质增效，利润开释可期。1H2022, 三磨所和轴研所净利率约 19%、16%，节余材干总体较高。过去几年公司民品轴承大额资产减值和信用减值较多。咱们判定，公司资产质地已渐渐优化，将来估计跟着公司焦点营业的成长以及国企器重擢升筹划质地，公司利润希望成功开释。

　　估计公司 2022-24 年归母净利润为 2.2、3.1、4.1 亿元，对应 PE 分辩为 29/20/16 倍。商酌到公司轴承和超硬资料妥当拉长具体定性以及公司接连深化改造擢升筹划效劳，予以公司 23 年 30 倍 PE, 主意价约 20.42 元，初度笼盖予以 买入 评级。

　　证券之星数据中央依据近三年揭橥的研报数据准备，国金证券满正在朋酌量员团队对该股酌量较为深刻，近三年预测确实度均值为 60.39%，其预测 2022 年度归属净利润为节余 3.16 亿，依据现价换算的预测 PE 为 20.03。

　　src=该股比来 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构主意均价为 20.42。依据近五年财报数据，JDB电子证券之星估值分解器械显示，国机精工（002046）行业内比赛力的护城河大凡，节余材干较差，营收获长性较差。财政相对矫健，须闭怀的财政目标搜罗：应收账款 / 利润率。该股好公司目标 2 星，好价钱目标 2 星，归纳目标 2 星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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